追忆历史，时针拨回2014年，浙江富特科技股份有限公司(以下简称“富特科技”)拟被上市企业长高电新科技股份公司(以下简称“长高电新”)收购。关联词，2015年1月29日，长高电新高管因涉嫌贿赂被摄取强制门径，富特科技与长高电新间的收购事宜“告吹”，长高电新对富特科技的投资目的从收购转为财务投资。
发展于今，富特科技对深交所创业板发起了冲击，长高电新也曾富特科技捏股5%以上的股东之一。这次上市背后，提高新能源汽车充电速率或是明天趋势，2023年已有建议寰球充电基础关节以快充为主的战略颁布，富特科技OBC居品需求或“遇冷”。此外，车载高压电源行业还朝着集成化趋势发展，富特科技的多合一集成化居品布局或“向后看皆”，且富特科技的专利数目逾期于可比公司。值得阻难的是，富特科技多处袒露信息陷“罗生门”，其中其否定二股东的基金管理东说念主由李斌适度或遭官方信息“打脸”。
一、战略推动寰球充电基础关节以快充为主确立，富特科技OBC居品需求或“遇冷”
企业所处行业发生不利变化时，可能会对企业居品的市集表现形成负面影响。富特科技处所的新能源汽车高压电源行业，或难排斥受到直流桩快充模式的“冲击”的可能。
1.1 2020-2022年营收增速放缓，超九成主买卖务收入来自车载电源系统
据富特科技签署于2023年9月15日的招股阐述书(以下简称“签署于2023年9月15日的招股书”)，2021-2022年及2023年1-6月，富特科技的买卖收入分别为2.95亿元、9.64亿元、16.5亿元、8.74亿元，2021-2022年分别同比增长227.11%、71.13%。
且富特科技主要从事新能源汽车高压电源系统研发、分娩和销售，主要居品分为车载高压电源系统与非车载高压电源系统两大类。富特科技处于新能源汽车高压电源行业，下流是新能源汽车整车企业及配套企业等。
2020-2022年及2023年1-6月，富特科技的车载高压电源系统收入占主买卖务收入比例分别为97.72%、94.31%、92.35%、96.97%。
即车载高压电源系统居品收入为富特科技主买卖务收入的勤恳组成。
1.2 OBC的功能为将疏导电转为直流电，是富特科技车载电源系统主要部件之一
据签署于2023年9月15日的招股书，富特科技的车载电源系统居品可分为单一功能居品、二合一系统居品、三合一系统居品及筹商部件。
其中单一功能居品包括车载充电机(以下简称“OBC”)、车载DC/DC变换器(以下简称“DC/DC”)以及筹商部件；二合一与三合一居品是将OBC、DC/DC、电源分拨单元(以下简称“PDU”)等多个部件，按照整车厂要求进行抽象性集成遐想的一体化居品。
可见，OBC是富特科技车载电源系统的主要部件之一。
据签署于2023年9月15日的招股书，OBC是固定装置在新能源汽车上的充电开导，其功能是通过电板管理系统的适度信号，将家用单相疏导电或工业用三相疏导电调换为能源电板不错使用的直流电压，对新能源汽车的能源电板进行充电。
此外，据富特科技签署于2023年9月15日的首轮问询报告(以下简称“签署于2023年9月15日的首轮问询报告”)，新能源汽车充电模式主要分离为疏导慢充和直流快充，以疏导充电桩为主的慢充模式，需要通过OBC竣事疏导电回荡为直流电，从而为新能源汽车能源电板充电；以直流充电桩为主的快充模式，可径直为新能源汽车能源电板充电，无需通过OBC完成充电。
且富特科技称，从行业发展趋势角度，在当今及明天格外长的时期内，疏导慢充仍将为主流充电方式，直流快充模式动作充电模式的补充而存在，因此，快充模式的驾御不会更正新能源汽车车载高压电源的主流确立。
关联词快充模式的实行或比富特科技预期来得快。
1.3 提高新能源汽车充电速率或是明天趋势，2023年已有战略建议寰球充电基础关节以快充为主
据能源局于2023年3月20日公开信息，2023年3月7日发布的《2022中国电动汽车用户充电行为白皮书》透露，从快、慢充使用特征分析，在用户寰球充电行为中，大部分用户对充电时期较为敏锐，快充桩由于充电成果高，成为96%用户的首选。
据国务院办公厅于2023年6月19日发布的《对于进一步构建高质料充电基础关节体系的指挥意见》，要求确立以快充为主、慢充为辅的寰球充电基础关节，住户区积极推出以有序慢充为主、救急快充为辅的充电基础关节，以及积极推动在县级城市城区确立寰球直流快充站。
此外，据浙江万马股份有限公司签署于2024年5月6日向特定对象刊行股票召募阐述书，从2018年末至2023年末国内寰球充电桩中直流充电桩和疏导充电桩的占比来看，直流充电桩从36.62%高潮至44.13%，跟着用户对快速充电需求的增多，提高新能源汽车充电速率将是行业明天发展趋势，瞻望明天直流充电桩占比有望进一步提高。
不丢脸出，跟着时期的推移，提高新能源汽车充电速率或为行业明天发展趋势，国内已推出确立快充为主慢充为辅的寰球充电基础关节筹商战略。
另一方面，2022年起，富特科技含OBC居品的销售情况值得存眷。
1.4 向蔚来汽车主要销售含OBC的二合一居品，而蔚来汽车居品结构息争取消了OBC部件
据签署于2023年9月15日的招股书，2020-2022年及2023年1-6月，上海蔚来汽车有限公司(以下简称“蔚来汽车”)均为富特科技前五大客户。同期，富特科技对蔚来汽车销售金额632.42万元、20，061.63万元、39，755.85万元、13，781.53万元，占买卖收入的比例分别为2.15%、20.8%、24.09%、15.77%。
而据富特科技签署于2023年9月15日的首轮问询复原及据富特科技签署于2023年9月15日的二轮问询报告(以下简称“签署于2023年9月15日的二轮问询报告”)，2020-2022年，富特科技对蔚来汽车销售的量产主力为OBC+DC/DC确立的二合一居品。
据蔚来汽车APP内NIO百科栏目，出于给车辆减负、更经济合算、减少资源滥用的角度，蔚来汽车取消了疏导充电口，亦在汽车内取消了OBC的部件。
据签署于2023年9月15日的首轮问询，2023年1-6月，二合一系统居品价钱相对前一年裁减10.46%，主要系富特科技二合一居品中，DC/DC+PDU居品占比有所提高，比拟于PBC+DC/DC的二合一居品，价值量因不包含OBC功能而显耀下跌。
综上，跟着直流快充模式的推动，安达市嘉匹聚合物有限公司提高新能源汽车充电速率或是明天趋势。此外， 上海雨思五金工具有限公司富特科技前五大客户之一的蔚来汽车取消了疏导充电口、OBC部件， 宁波普天信息产业有限公司其向富特科技购买的二合一居品结构亦发生更正，而二合一居品的价钱，因不包含OBC功能而显耀下跌。此配景下，富特科技功绩增长是否承压？
二、专利数目逾期于可比公司，集成化居品布局或“慢半拍”
跟着新能源汽车朝着轻量化趋势发展，车载高压电源行业朝着集成化倡导发展。而富特科技居品集成化布局或逾期于行业内其他企业，且富特科技超大略专利或“突击”请求。
2.1 富特科技拟在创业板上市，2020-2022年研发参加占比低于同业均值
据签署于2023年9月15日的招股书，富特科技拟上市板块为深交所创业板。
2020-2022年及2023年1-6月，富特科技研发参加占买卖收入的比例分别为13.13%、5.63%、6.86%、11.15%。
与此同期，富特科技中式深圳欣锐科技股份有限公司(以下简称“欣锐科技”)、珠海英搏尔电气股份有限公司(以下简称“英搏尔”)、精进电动科技股份有限公司(以下简称“精进电动”)、深圳威迈斯新能源股份有限公司(以下简称“威迈斯”)为其同业可比企业。
据欣锐科技、英搏尔、精进电动、威迈斯2020-2022年各年报数据，经《金证研》南边成本中心测算，2020-2022年，富特科技同业可比企业研发参加占比均值分别为18.26%、12.13%、10.2%。
不丢脸出，富特科技研发参加占比低于同业均值。
再来存眷富特科技的专利情况。
2.2 富特科技专利数目逾期于同业，且超大略专利请求于2020年及以后
据签署于2023年9月15日的招股书，驱散2023年6月30日，富特科技境表里领有已授权专利共72项，其中59项专利皆请求于2020年及以后。
经测算，富特科技请求于2020年及以后的专利占比达81.94%。
而经同业业可比企业年报信息统计，驱散2023年6月30日，富特科技的同业业可比公司欣锐科技、英搏尔、精进电动、威迈斯领有专利数目分别为600项、175项、579项、360项。
据证监会公开信息，富特科技的保荐机构于2021年11月19日向浙江证监局报送了指挥备案登记材料，浙江证监局局于2021年11月23日进行了指挥备案公示。2021年12月13日，富特科技就初度公开刊行股票签署指挥契约。
不丢脸出，富特科技在2020年及以后请求的专利数目，占总授权专利数目的大略，且专利总和远逾期于同业。
在此之上，来看富特科技居品的集成化过程。
2.3 所处车载高压电源行业向高集成化发展，但富特科技集成化布局或不足多家行业内其他企业
前文提到，富特科技九成收入来自车载高压电源行业。
据签署于2023年9月15日的招股书，车载高压电源行业总体向着高调换成果、高功率密度、高可靠性、高集成化等倡导发展。在高集成化方面，车载高压电源系统将与电机适度器等其他零部件进一步集成，向深脉络集成倡导发展。
于此，富特科技称，其新能源汽车高压电源系统在调换成果、功率密度、可靠性水轻柔集成化水对等弱点工夫议论方面处于行业内先进水平。在集成化水浮浅面，富特科技已形成了车载电源的居品集成，并将在此基础上进一步探索车载电源与电机适度器的集成化盘问。
车载电源集成居品是将OBC、DC/DC、PDU等多个部件，按照整车厂要求进行抽象性集成后提供的定制车载电源系统居品，主要包括二合一居品(OBC与DC/DC、DC/DC与PDU)、三合一居品(OBC、DC/DC、PDU)乃至更高集成化水平的多合一居品。
即在车载电源行业集成化的趋势下，富特科技形成了三合一以及二合一的车载电源集成居品，并暗意进一步探索车载电源与电机适度器的集成化盘问。
据签署于2023年9月15日的招股书，国内车载高压电源厂商主要分为两类，土特产一类是包括富特科技、台达电子工业股份有限公司(以下简称“台达电子”)、威迈斯、欣锐科技、深圳市汇川工夫股份有限公司(以下简称“汇川工夫”)、英搏尔等在内的颓唐的车载高压电源厂商，另一类是如弗迪能源有限公司(以下简称“弗迪能源”)等由汽车整车厂孵化产生的厂商。
据台达电子官网，驱散查询日2024年5月28日，台达电子已存在集电机适度器、车载充电机、快充充电器、电动车通讯适度器一体化遐想的四合一居品。
据威迈斯签署于2023年4月9日的招股书，驱散2022年12月31日，威迈斯已存在集OBC、DC/DC、电机适度器、运行电机、减慢器为一体的“电源+电驱”多合一总成居品。
据汇川工夫官网，驱散查询日2024年5月28日，在小型面包车居品驾御决策上，汇川工夫已存在集成TM运行、DC/DC、OBC和PDU四合一居品。
据英搏尔2023年年度阐发，英搏尔已具有了集成运行总成和电源总成的寰宇一能源系统居品，包含电机、电控、减慢箱、OBC、PDU、DC/DC六大部件。
据认证主体为比亚迪汽车工业有限公司的微信公众平台于2021年9月24日发布的信息，弗迪能源已存在集成运行电机、电机适度器、减慢器、OBC、DC/DC、PDU、整车适度器、电板管理器的八合一电能源总成居品。
不丢脸出，除欣锐科技外，车载高压电源行业的多家厂商居品已布局集成部件越过三个的多合一集成居品。相较之下，富特科技居品的集成化布局是否存在逾期？
综上，2020-2022年，富特科技研发参加占比低于同业均值。且2021年富特科技已报奉上市指挥备案，而富特科技超大略专利请求于2022年及以后。不啻如斯，富特科技的专利数目远低于其可比公司。此外，在车载电源行业集成化的趋势下，富特科技集成化布局或“向后看皆”。
除此以外，富特科技的信披质料也值得存眷。
三、否定二股东的基金管理东说念主由李斌适度遭官方信息“打脸”，关联方认定或存缺失
据证监会2024年3月15日发布的《对于严把刊行上市准入关从源流上提高上市公司质料的意见(试行)》，对信息袒露质料存在较着颠倒、严重影响审核的，依规赐与休止审核。
信息袒露轨制在保护投资者利益阐述着勤恳作用，而富特科技此番上市的信息袒露疑团难消。
3.1 李宁川通过一致行动契约成为实控东说念主，签署指挥当日向股东许出一票否决权
据签署于2023年9月15日的招股书，驱散签署日，李宁川、湖北长江蔚来新能源产业发展基金联合企业(有限联合)(以下简称“蔚来产业基金”)、梁一桥对富特科技捏股19.09%、14.2%、10.12，分别为富特科技第一大、第二大和第三大径直捏股的股东。
其中，李宁川通过和梁一桥将强一致行动东说念主契约，可整个适度富特科技33.98%的表决权，为富特科技的控股股东及施行适度东说念主。
上文说起，2021年12月13日，富特科技就初度公开刊行股票签署指挥契约。
据签署于2023年9月15日的首轮问询，同在2021年12月13日，富特科技与包括蔚来产业基金在内的举座股东签署《股东契约》，投资方在《股东契约》项下享有一票否决权、回购权、优先认购权、优先购买权、共同出售权、优先清理权、反稀释权、拖售权等特殊权益。
据富特科技签署于2023年9月15日的审核意见落实函报告阐发(以下简称“签署于2023年9月15日的审核落实函”)，蔚来产业基金领有“息争富特科技董事会东说念主数、组成”、“批准富特科技或任何子公司的股权转让”、“与关联方达成任何走动”等事项的一票否决权。
2021年12月30日，富特科技与举座股东签署《补充契约》，说明投资方在《股东契约》项下所享有的迥殊权益条件已于富特科技得回指挥备案示知之日即2021年12月20日起自动失效。尔后2022年8月29日，富特科技与各方签署《补充契约二》，“已休止可复原的特殊条件和权益义务”将不再可复原。
在被问询一票否决权等事项是否影响施行适度权踏实性时，富特科技暗意，李宁川能够对富特科技股东大会、董事会决议产生本色影响。另外，蔚来产业基金已出具《对于不谋求适度地位的承诺函》。
3.2 否定第二大股东蔚来产业基金的基金管理东说念主长江蔚来投资由李斌适度，与官方信息对垒
据签署于2023年9月15日的招股书，2020-2022年及2023年1-6月时代，各期蔚来汽车均为富特科技前五大客户，为富特科技整个创收7.42亿元。
鉴于李斌为蔚来汽车的实控东说念主，同期亦为蔚来产业基金的基金管理东说念主湖北长江蔚来新能源投资管理有限公司(以下简称“长江蔚来投资”)的董事长和勤恳股东，对于与蔚来汽车的走动，富特科技比照关联走动进行袒露。而富特科技却未将蔚来汽车认定为关联方。
据签署于2023年9月15日的首轮问询报告，走动所要求富特科技阐述，李斌是否对蔚来产业基金组成适度，富特科技未将蔚来汽车认定为关联方的原因及合感性，富特科技认定关联方是否准确、好意思满。
对此，富特科技称，蔚来产业基金受其无为联合东说念主湖北长江蔚来新能源股权投资联合企业(有限联合)(以下简称“湖北蔚来投资”)适度，而湖北蔚来投资受长江蔚来投资适度，李斌无法适度长江蔚来投资，亦无法适度蔚来产业基金。因此，李斌不组成富特科技的关联当然东说念主，其适度的蔚来汽车也不组成富特科技的关联方，未将蔚来汽车认定为关联方具有合感性。
关联词，据证券投资基金业协会公示信息，驱散查询日2024年5月28日，长江蔚来投资的施行适度东说念主为李斌。
问题尚未收尾。
3.3 称前副总刘钢下野前阐发市集销售责任，任职时代却现同名的首席工夫官“刘钢”博士
据签署于2023年9月15日的招股书及首轮问询报告，2021年3月，刘钢下野，辞任富特科技副总职位。对于高等管理东说念主员的变动，走动所要求富特科技阐述筹商东说念主员辞任的原因及去处，并阐扬该变动对富特科技分娩蓄意是否组成要紧不利影响及具体依据。
对此，富特科技在报告中提到，辞职前，刘钢协助富特科技实控东说念主兼总司理李宁川摊派市集销售责任。鉴于李宁川动作总司理永恒阐发主宰富特科技的市集销售责任，且最近两年阐发富特科技市集销售的中层主干东说念主员相对踏实，因此刘钢的辞任对富特科技的市集销售责任以及分娩蓄意不会产生要紧不利影响。
关联词，刘钢或现身富特科技的专利发明东说念主名单。
据认证主体为富特科技的微信公众平台于2020年5月27日发布的内容，富特科技的首席工夫官“刘钢”博士，曾历久为全球驰名车厂遐想研制车载电源，为业界驰名内行，中枢工夫团队在功率程控电源方面有着深厚的表面基础和实践教授。
此外，据常识产权局信息，有3项“刘钢”动作富特科技的专利发明东说念主之一的专利请求于2021年3月，其中两项为发明专利。
也即是说，富特科技称刘钢下野前摊派市集销售，与其2020年袒露的首席工夫官“刘钢”博士是同名如故归并东说念主？对于“刘钢”的任职信披现疑团。
而富特科技另一位高管的任职情况也现“矛盾”。
3.4 袒露前副总杜林离任一年后未再任职于富特科技，而公开招聘平台透露杜林或再行回首富特科技
据签署于2023年9月15日的首轮问询报告，为弥补刘钢下野的职位空白，2021年6月富特科技礼聘杜林为副总接替刘钢职务，但随后杜林因个东说念主原因于2021年8月下野，此后富特科技并未再礼聘接替杜林职务的副总。
对于杜林下野后的动向，富特科技称，杜林辞任后，曾顷刻接事于安波福(中国)科技研发有限公司(以下简称“安波福”)，现已辞任。驱散首轮问询报告出具日 2023年9月15日，杜林尚未与用东说念主单元建立职业关连。
关联词，据招聘平台公开信息，用户“Jock(杜林) Du”的责任履历透露，2021年8月至2022年3月任职于安波福，2022年3月起任职于富特科技，担任副总兼国际业务总司理。
另外，认证主体为富特科技的微信公众平台于2021年7月30日所发信息，出示了那时富特科技市集副总司理杜林相片。
经《金证研》南边成本中心与上述招聘平台的用户“Jock (杜林) Du”相片比对，二者或为归并东说念主。
一言以蔽之，富特科技称，李斌无法适度长江蔚来投资，亦无法适度蔚来产业基金，因此李斌不组成富特科技的关联当然东说念主，其适度的蔚来汽车也不组成富特科技的关联方。而这背后，官方信息袒露长江蔚来投资的实控东说念主系李斌。进一步而言，信披矛盾之下，富特科技的关联方认定是否存缺失？
而信披疑团不啻一处，富特科技称刘钢下野前摊派市集销售，但2020年富特科技的首席工夫官也名为“刘钢”，同名异象待解。首轮问询报告袒露前副总杜林离任一年后未再任职于富特科技，而公开招聘平台透露，下野后的杜林或重回富特科技任职。
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